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锌短线延续震荡筑底,后市重心有望上移

来源:陕西聚力采矿设备有限公司 发布时间:2020-08-21 点击次数:

     摘要:在宏观层面,预计国内稳定增长政策在未来几个月内将继续牺牲,经济可能会在下半年走出L型趋势。从基本面看,需求面低迷,但供应侧锌精矿产量持续下降,供应紧张将给精锌产量带来一定压力,这将是支撑锌价底部的根本因素。短期锌价格震荡已见底,但中长期仍乐观.8月份的市场预计仍将触底,但趋势将略有走强,重心预计将向上移动。

     1.上海锌市场7月份走势回顾

     7月份锌呈现整体弱震荡趋势。中国需求疲软,加上A股市场恐慌蔓延,沪锌两次触底.其他令人担忧的因素是人们对美联储将加息的强烈预期,这导致美元指数走高,压低了基本金属价格。然而,到月底,锌开始显示出稳定在底部的迹象,投资者对中国稳定增长的决心仍有更大的信心。截至7月30日,上海锌主合约为0元/吨,月跌幅2.43%;截至7月30日,LME锌3月份以电子方式报告美元/吨,每月下跌2.5%。上海锌主力军与伦锌之比为7.62,略高于上月底的7.61,是全年较高的水平。

     7月份,上海金属网0#锌点由6月份的水粘点逐渐变为上升的水点。截至7月30日,6月底,0#锌库存上涨180元/吨,水上涨30元/吨。7月份涨水表现,一方面,基本面可能开始见底迹象,之后价格下跌,供应商不太愿意出船,导致水回收量上升;另一方面,期货价格过于悲观也是涨势扩大的原因。

     二.基本分析

     锌精矿供应

     2000年6月,全国锌矿供应继续低迷。据国家统计局统计,6月份全国锌矿产量为48.94吨,比去年同期下降6.67%,比去年同期下降0.16个百分点;上半年累计锌矿产量228.13吨,比去年同期下降10.44%,连续三个月下降10%以上。矿山 6月份的收入略有改善,但仍在同比下降。根据国家统计局的数据,今年前五个月,国内铅锌开采分选的主要业务收入达450.5亿元,比去年同期下降6.25%,连续两个月收窄,累计利润92.7亿元,比上年同期下降15.87%,连续两个月下降。国内产量下降导致进口大幅增长。根据海关数据,6月份中国锌精矿进口量为239800吨,同比增长50.91%,较5月份的224900吨增长6.6%,也是2月份以来的最高月度水平。从进口增长来看,国内需求仍然比较强劲。同时,预计锌精矿供应紧张将给精锌产量带来一定压力,这将是支撑未来锌价底部的基本因素。

     精锌生产

     从精锌产量来看,根据国家统计局的数据,6月份精锌产量559500吨,比上年同期增长11.44%,6月份累计精锌产量307.2万吨,比上年同期增长12.91%,增长速度连续4个月下降。据SMM统计,主要锌冶炼厂6月份的作业率为82.6%,5月份为83.8%。营运率连续两个月维持在百分之八十以上,全年维持在较高水平。今年上半年的平均每月营业率为79.76%,主要是由于第二季度的增长。亚洲金属网(AsiaMetaletwork)的数据显示出同样的趋势。根据这一趋势,6月份中国锌冶炼厂的运营率比5月份略有下降,降至79.97%,但仍高于3月份的77.79%和4月份的78.1%。较高的营运率导致冶炼厂库存增加。根据亚洲金属网(AsiaMetaletwork)的数据,6月份锌冶炼厂的锌锭和锌合金库存同比增长6.6%。中国提高精锌产量的压力仍然很大。根据亚洲金属网络数据中心的数据,今年下半年,中国精锌生产能力达到265000吨,总生产能力将达到776万吨。预计今后我国精锌生产将保持稳定增长,饲料锌价格将形成一定的压力。

     初级消费面积

     镀锌钢板和镀锌钢管是精炼锌的主要消费领域。钢铁工业的现状在一定程度上间接反映了精炼锌的需求。中国钢铁物流专业人员联合会发布的一份报告显示,6月份国内钢铁行业PMI指数降至37.4%,较上月下降5个百分点。该指数已跌至去年12月以来的最低水平,连续15个月低于50%的水平。在主要分项指数中,生产指数和新订单指数均跌至去年12月以来的最低水平,而制成品库存指数升至近5个月来的最高水平,而新出口订单指数在7个月后又回到扩张区间。7月份下游钢材采购将继续下降,季节性需求淡季将影响钢材价格走强。但是,在财政和货币政策持续放松、钢铁企业减产幅度明显扩大等有利因素的影响下,钢材价格持续下跌的程度也将相对有限,整体降幅将以弱整固为主。

     本月,亚洲金属网对中国16家压铸锌合金工厂进行了调查.结果表明,6月份压铸锌厂的作业率下降到44.96%,同期镀锌厂的作业率也下降到72.26%。下游需求疲软影响了锌合金和镀锌厂的积极性。国内经济下行压力依然明显,下游房地产和汽车行业并不特别乐观,导致锌初级消费显得十分疲惫。这种情况很可能持续到第三季度,然后在国内政策刺激措施的影响下逐渐趋于稳定。

     终端消耗场

     在汽车市场上,根据中国汽车工业协会发布的数据,6月份汽车产量同比增长0.22%,同比增长0.22%,090辆汽车销量同比下降2.31%,连续三个月同比下降2.31%。在产销下滑的同时,经销商的库存压力依然较大。中国汽车流通协会发布的数据显示,6月份中国汽车经销商库存预警指数为64.6%,同比增长7.3%,同比增长5.7%。这也是连续第九个月库存预警指数超过预警线。7月份是市场的淡季,消费者需求将触底,经销商库存压力预计将在7月份保持高位。国内经济环境依然充满压力,国内需求受到各种因素的难以提振,下半年国内汽车市场依然困难重重。

     在房地产方面,根据统计局的数据,6月份房地产开发指数为92.63,比上月上升0.2点,连续6个月下降后首次反弹。今年1-6月,全国房地产投资4.95亿元,比去年同期增长4.6%,下半年以来增长速度创新低。在新建住房方面,上半年我国新建住房面积88000平方米,比去年同期下降15.8%,连续三个月下降幅度缩小。从房价的角度来看,根据国家统计局6月份公布的70个大中城市住房销售价格的变化,6月份70个大中城市新建商品房和二手房价格分别上涨了27和42,与前一个月相比分别增加了7和5个,而城市数量分别下降了34个和20个,分别比前一个月下降了9和8个。从数据来看,国内房地产投资增速仍在下降,但新屋开工收缩速度继续放缓,房价企稳回升,房地产业已经复苏。但是,要注意的是,一、二线城市与三、四线城市的差距越来越大。一线城市的住房市场明显改善,但三四线城市的房地产存量仍然很高,压力仍然比较大。在国内经济面临巨大下行压力的背景下,下半年房地产市场难以大幅反弹,特别是A股的下跌也会对财富的下降产生负面影响。预计下半年国内房地产业的区域差异化程度将加大,整体表现将保持稳定。

     全球供需平衡

     根据国际铅锌研究小组发表的一份报告,前五个月的锌产量为578.9万吨,比去年同期增长7.17%;同期的锌消费量为564.29万吨,仅比去年同期增长0.71%;前5个月的供不应求达到146100吨。2000年的供过于求主要受中国需求疲软的影响。这一情况在5月份略有改善,5月份全球锌产量为118.36万吨,该月全球对精锌的需求为121.81万吨,该月短缺34500吨,6个月来首次出现月度短缺。中国下半年的经济压力仍然比较大,上半年财政和货币政策的刺激效果并不特别明显。预计在未来几个月内,国内稳定的增长政策将继续受到影响,经济可能会在下半年走出L型趋势。世界上过量的锌可能会逐渐缩小,但很难有扭转趋势。

     全球库存分析

     这两个城市的库存在7月份都有所下降。截至7月24日,据报上一期间的锌库存为63吨,比前一个月有所下降。LME库存,截至7月30日,LME精炼锌库存为00吨,较上月底下降0吨。在需求疲软的情况下,供应方开始寻求主动消除库存,低价格也导致转移库存的动机减弱。国内刺激措施的效果可能会在下半年开始反映出来,届时需求将逐渐释放,低库存对价格的支持也能真正得到反映。

     三.市场前景

     在宏观层面上,下半年中国的经济压力仍然比较大,上半年财政和货币政策的刺激效应并不特别明显。预计在未来几个月内,国内稳定的增长政策将继续受到影响,经济可能会在下半年走出L型趋势。在基本面上,汽车行业仍处于低迷状态,房地产有望企稳;锌精矿供应持续减少,供不应求将给精锌产量带来一定压力,这将是支撑未来锌价格的基本因素。

     从技术角度看,上海锌主合同在较短的时间内初步形成了双层底形式,但情况尚不清楚。指标仍然薄弱,平均制度尚未逆转,建造底部的进程仍在进行中。然而,在早期国内外市场都有较低的强力支撑,继续探索的风险并不大。

     总体而言,锌市场供需双方都比较薄弱,宏观经济下行压力更大,刺激政策将陆续出台。短期锌价格震荡已见底,但中长期仍乐观.8月份的市场预计仍将触底,但趋势将略有走强,重心预计将向上移动。在运行过程中,建议上海锌合同在0~0元/吨范围内建立多头头寸,如果低于0元/吨,应考虑退出市场。